《房企抢收成绩单》仁恒置地：销售额增65%，盈利跌59%，规模“竞速”后失衡

导语：2020年上市房企的上半年业绩报告，在特殊的时代背景和前所未有的疫情冲击下，几乎无一例外的出现了业绩和利润的双降，以近乎裸泳的姿态呈现在公众面前。掌柜财经将重磅推出《房企抢收成绩单》解读系列，为大家呈现房企在市场逐渐恢复过程中努力抢收后的硬核数据，管中窥豹挖掘房企的真实底色与生存状态。

　　近日，仁恒置地发布2020年半年度经营情况简报。

　　根据仁恒置地公布的上半年业绩，上半年收入同比增加18.2%至90.11亿元，由于产品组合改变，股东应占溢利为4.93亿元，较去年同期下跌59%，每股盈利25.5分。

　　财务表现虽有所下滑，但仁恒置地的销售表现却保持了2019年的高增长。截止6月30日，集团合同销售金额为297亿元，同比增加65%，合同销售面积为831,457平方米，平均销售金额为35,808元，按年增长26.2%。　

　　受新冠肺炎疫情影响，百强房企2020年上半年整体销售下滑，不过，仁恒置地的业绩实现了逆势增长。

　　根据观点指数发布的《2020年上半年中国房地产企业销售金额TOP100》榜单显示，1-6月TOP100房企总销售金额为51517.1亿元，总体比去年同期下降3.2%。其中，累计销售额排名前50的房企中，仁恒置地以65%的销售额增速位列首位。

　　加速规模扩张，权益占比降低，负债率走高

　　能在当前市场环境下取得如此销售增速，分析师认为，从仁恒的布局上来看，其在长三角、珠三角等区域均有布局，集中于一二线热点城市。

　　尽管如此，此前以开发高端住宅为主的仁恒置地，却更像“起了个大早，赶了个晚集”，销售业绩相对于同期的其他企业来说，长期徘徊不前，相关信息显示，其在2016～2018年的销售收入分别为256.64亿元、256.38亿元、248.88亿元。

　　业绩贡献最多的城市集中于南京和上海。数据显示，在仁恒置地上半年近300亿的销售额中，南京区域贡献了79.31亿，占比高达26.6%。据统计，目前在南京共有6个仁恒置地参与的项目在售。

　　▲南京在售项目

　　仁恒在规模扩张上加速前进，通过收并购以及招拍挂拿地实现规模的迅速扩张;同时通过加强合作模式，降低投资成本的同时也扩大了规模。

　　但是，权益占比降低也成为仁恒置地不得不面对的问题。

　　以克而瑞发布销售榜单粗略计算，2017年、2018年间，仁恒置地的权益占比分别为67.82%、67.81%，而在其开启规模追求的2019年，其权益比骤降至48.2%;2020年上半年，这一比例进一步降低至43.41%，处于行业较低水平。　　

▲2017年-2020年上半年仁恒置地的权益占比

　　从拿地上来看，上半年，仁恒在公开市场共拿下大约7块地，总拿地价为61亿元。其中，有4宗是采取联合拿地方式竞得。以41.9亿元的新增土地价值位列克而瑞榜单第72位。而其2019年全年的新增土地价值也仅为67.8亿元，仁恒置地的“突围”意图引发市场关注。

　　毛利率走低，资产负债率超80%

　　除了权益占比下降之外，加速发展的仁恒置地也没能逃过负债率难题。

　　数据显示，截至6月末，仁恒置地的净负债比率达到88.2%，较2019年末的80.1%上涨了8.1个百分点。

　　对此，管理层提出，上半年仁恒销售回款为296亿，下半年将加快销售回款，并通过增加销售、更多以合作方式收购土地，争取把88%负债率降下来。

　　同时，报告数据显示，仁恒置地的毛利率水平也出现明显下降。2020年上半年，其毛利率为35.9%，较去年同期的46.5%下跌逾十个百分点。

　　事实上，近年来很多城市限售限价，在一定程度上，影响到它未来的利润水平，另外，毛利率走低与产品线也不无关系。

结语：在调控的基调下，国内房企容错空间大大收窄。刚需者仍是房地产市场的购房主体，仁恒在做大规模的需求下，必须抓住刚需群体，提升住房设计水平，力求更加适应市场的新需求。

当然，在面对高负债、低毛利的问题，仁恒置地也需要利用当前宽松财政货币政策环境，积极寻求降低房地产融资及信贷成本，合理调控企业债务规模和有效降低负债率水平。