任志强：压倒中国经济的最后一根稻草是房地产

中国经济下行需要想出解决办法。

习主席在去年12月召开的中央经济工作会议讲“在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构的改革”。很多报道忽略了前半句，实际上习主席的意思是，要先扩大国内消费，如果没有扩大消费，只讲供给，供给和需求的关系是扭曲的。在去年11月11日的财经领导小组第十一次会议上，习主席提出“房地产必须稳定发展，继续去库存，提高房企扩大再生产的积极性”。

过去的中央经济工作会议，除了对房地产提出去库存、加杠杆、加大生产能力以外，对其他行业提出的都是去产能。压倒中国经济这个骆驼的最后一颗稻草是什么？就是房地产，一旦房地产的增速下去，会把骆驼压倒，只有房地产保持增速，才能把骆驼撑起来。

关于房地产政策，中央经济工作会议提出，第一要自然人购房，不能打击投资、投机行为，这是对2011年政策提出打击投资和投机行为的修正。第二提出取消过时的限制政策。

提到库存，为什么会形成库存？

这和限购、限贷、加税，一、二套房存在差别和不能买第三套房的政策相关，从2011年开始连续三年出台政策，房地产行业的库存也开始上升。“十二五”规划提出建设3600万套保障性住房，大量建设保障性住房就出现了一个现象，在拆迁过程中，有人得到五套房子，并把其中四套卖了，极大地增加了市场供应量。这是房地产商无法计算的，于是在二手房交易迅速增长的过程中，有相当一部分是新房子，而这一部分新房子是因为保障房政策导致的额外供应。新增住房和保障房挤出的新增供给，两方面共同作用，导致现有库存增加。

为什么说房地产对解决中国经济的问题有至关重要的作用？

税收方面，房地产税、土地增值税和土地使用税等占到总税收的约12%，如果加上营业税、所得税大概是30%，再加上四万亿的土地财政，总共可以占地方财政的50%-75%。现在房地产拉动其他产业的贡献度只有3.8%，金融业是15.9%，过去房地产业可以达到20%，而金融业只有8%。只要房地产投资增速高于固定资产投资增速，GDP增长率都是上升的，反之GDP增速都是下降的，多年如此。

如果房地产行业不景气，地方债、银行债，甚至是金融的问题都会暴露出来。北京银行最大的坏账来源是钢贸企业，占25%以上，其次是煤炭企业，占20%左右。就房地产行业而言，购房者和开发商在银行的坏账率现在都是很低的，如果坏账率上升的话会出现问题。

房地产投资大量下降，与房地产行业中国企占比很低有关——国企只占房地产行业总投资的11%，最高达到17%。很多大国企不往二、三、四线城市发展，其实房地产行业的自我调节能力是很好的。像钢铁行业里国企很多，这些国企的逻辑就是，越被要求增加库存，就越不干活，而这就导致投资减少，并带来GDP增速下降，这样可以逼迫政府出手。

要让房地产投资恢复到正常水平，需要土地供应先行。去年土地30%的负增长需要补充回来。政府的保障性住房也要补上，“十二五”期间有3600万套保障性住房，但是“十三五”期间就没有了，现在住建部和地方政府已经出台要减少经济适用性住房、保障性住房的政策。一方面是开发商的投资，一方面是政府投资，这两方面投资都下降的话，房地产市场本身增速就上不去。我觉得要解决中国经济未来的发展问题，所有矛盾就集中在房地产行业，现在看来只有房地产能救中国。