房地产深度调整 资本市场经历七年低迷重新走向活跃

　　不过，眼下还有三个短期影响楼市走向的不确定因素。其一，购房意愿回升具有不确定性，本期预期不动产投资意愿的回升能否带动不动产投资意愿总指数的回升，还需要继续观察；其二，房贷新政的落实效果具有不确定性，在房地产市场调整压力依然较大且负债成本上升的情况下，各商业银行可能会结合当地市场环境和自身情况执行房贷利率优惠，利率的优惠幅度可能不如市场预期；其三，金融创新步伐的不确定性，《通知》鼓励通过发行住房抵押贷款支持证券(MBS)的方式，增强金融机构个人住房贷款的投放能力，如果该政策能够逐步落地，当然有助于在一定程度上盘活住房抵押贷款的存量资金，提升商业银行对个人房贷支持的能力，进而扩大房贷投放额度。但就目前而言，发行住房抵押贷款支持证券的市场条件尚有待进一步完善，而市场利率水平偏高也会影响发行这类证券的积极性。

　　展望未来，随着房地产行业市场环境的变化和资本市场进入上升新周期的形态确定，国内居民家庭财富配置房地产比例过高的局面将逐渐改观。投资方式将日趋多元，流动资产投资占比将提升，另类投资将越来越受到市场的欢迎。

　　在不动产投资品种上，在城镇化和人口老龄化的大趋势下，商业地产和养老地产的投资价值将越来越高；投资渠道上，不仅可通过房屋买卖或出租方式直接参与不动产投资，随着房地产证券化的发展，未来居民家庭还可通过房地产信托投资基金(REITs)的方式间接配置房地产投资。

　　随着资本市场的发展将带动股市和基金投资增多，特别是沪港通开通在即，将打通境内居民的海外投资渠道，境外投资需求增。与此同时，随着利率市场化向纵深推进，理财、保险、信托、私募等都将获得长足发展，必将极大丰富国内居民家庭的投资方式选择。另类投资虽然在我国起步较晚，但随着高净值人群的迅速增长，高端红酒、艺术品、钻石珠宝、手表等先后已成为投资新宠，其投资需求正将逐渐扩大，发展前景将变得十分广阔。