短债激增与经营现金流转负 深圳华侨城承压改制未定

　　其中，上述78亿元销售额中主要来自深圳本部约30亿元、上海约25亿元(苏河湾5亿元)、武汉与北京共约20亿元。

　　至于地产业务不及预期的原因，平安证券进一步强调，主要是由于上半年整体房地产市场面临需求下滑压力，而华侨城项目多为一二线城市核心区域中高端住宅，调整压力更大。

　　不过，平安证券也认为，预计下半年公司供应量将显著增加，同时公司出于现金回流目标也会提高项目销售力度，按照全年50%-60%的去化率计算，全年销售仍有望达到240亿的规模。

　　在对华侨城全年销售持乐观态度的同时，平安证券也表达了自己对华侨城地产+旅游模式的担忧。

　　“随着地产行业进入白银时代，供需情况已发生实质变化，未来我们判断地产项目的投资回报率及周转率均可能面临一定下滑，同时旅游业务目前尚不具备大规模爆发的环境。”平安证券如是强调。

　　与平安证券观点颇为相似的，还有中银国际。其认为，华侨城扩张较为激进，住宅销售过分喧宾夺主且增长乏力，文化旅游面临激烈竞争，同时主题公园文化内涵欠缺的现实都制约其进一步发展。

　　事实上，众多券商在关注华侨城业绩的同时，也不约而同地点明华侨城未来在央企改革中的利好。

　　其中，中银国际认为，目前华侨城已经进入一个新的加速发展期，集团段先念总经理履新之后，对内改革和对外扩张都有望加速，借央企改革的春风，华侨城在引入战投、推进激励和市值管理方面均有望取得突破。

　　对此，华侨城在《投资者关系活动记录表》中也明确表示，公司正在对股权激励、定向融资等方面的工作进行研究，为积极落实新一轮国企改革的政策精神做准备。

　　然而，在相关熟悉华侨城的分析师看来，关于华侨城改制的具体方案还是未知数。因为新领导上任后肯定推动这个进程，但是鉴于华侨城国企体制改革的复杂性和难度，最后能够改到什么程度仍有待观察。