“招保万金”盈利能力分化明显 加紧去库存决战楼市

  部分区域的拖累同样是招商地产毛利率下降的原因。中信建投发布的研究报告指出，在招商地产加速扩张、积极调整产品结构以加快周转的态势下，高毛利地区以及产品类型占比下滑也是预期之中，预计全年整体毛利水平将持平。

  除此之外，大型国企的盈利优势在行业分化中更加凸显。四大龙头房企中，市场化程度较高的万科和金地，毛利率基本都在20%左右，而央企代表保利和招商，目前依然保持32%和28%的较高毛利率。在半年报中，保利着重强调了其央企身份而带来的融资成本优势，由此也解释了在行业信贷偏紧的大环境下公司净利润大增的原因。

  加紧去库存决战下半年

  从四大龙头房企半年报可以看出，虽然上半年业绩有增有减，但无一例外地都将大量供货集中在下半年。毫无疑问，去库存、冲业绩将是包括龙头房企在内几乎整个行业三、四季度的主旋律。

  金地公告显示，公司下半年可售总货值约900亿，其中存货约570亿，新推货值约330亿，去库存将是金地下半年主要任务。赵强指出，从往年分月销售数据来看，金地销售主要集中在下半年，从7月份计划新推楼盘数量可以看到，未来两个月推盘量明显增加，预计下半年销售数据将进一步好转。

  “新推货值按60%左右去化率来测算，我们预计公司2014年将实现480亿销售额。”宁静鞭表示。也就是说，按上述宁静鞭的预测，金地在去年超额完成430亿目标至450亿元后，今年销售或将仅微增30亿元。

  由于上半年推货较少，招商地产要完成500亿元的销售目标，下半年无疑也将大量释放货量。截至6月底，招商地产在手货值约270亿元，下半年计划新推约450亿元，总货值超过700亿元。同时，下半年新推货值占比将大幅提升，中小户型面积结构进一步加大，且一二线城市占新货值达84%。

  “目前已经出现了一些积极的因素，预示着下半年的经营环境可能会好于上半年。”万科总裁郁亮表示。基于这一判断，万科也将把下半年作为推货走量的出货窗口，公司高层表示，下半年公司业绩将体现得更加充分。

  “在这几年的调整和发展中，龙头房企也出现了明显的内部分化。”中信建投证券房地产行业首席分析师苏雪晶表示，以前常讲到的“招保万金”的说法，可能已不成立。就在这一年当中，万科和保利的销售额已在千亿以上，而招商和金地还在500亿左右徘徊。