世邦魏理仕谢晨：一带一路短期将利好物流地产

5月14日至15日，中国“一带一路”国际合作高峰论坛在北京举行。此次峰会是“一带一路”构想从2013年9月首倡以来，相关国家和组织的最高规格会议，来自29个国家的政府首脑、联合国秘书长等3位重要国际组织负责人出席峰会。会议议题涵盖中国与相关国家包括货币互换以及政策、设施、贸易等事项在内的多层次联通，并努力达成多项合作协议。 

一带一路将带来哪些经济影响？

中国和64个一带一路沿线国家占全球GDP的31%，全球贸易额的33%，全球人口的62%。一带一路是当今世界最大的区域合作平台之一，对中国经济有着十分重要的意义。

对外贸易结构的再平衡。2016年，中国对一带一路沿线国家的出口额增长0.7%达到3.8万亿元，在出口总额中的占比继续提升0.9个百分点至27.8%。这在中国出口数据连续第二年下滑的背景下殊为不易。我们注意到近年来多国民粹主义崛起令逆全球化有愈演愈烈的迹象。有数据显示，全球金融危机以来WTO成员方推出的贸易限制措施达2100项。判断一带一路能否引领新一轮的全球化为时尚早，但推进与一带一路国家的贸易畅通将无疑有助于中国对冲现有全球贸易框架下贸易摩擦加剧的风险。

促进国内地域经济发展的平衡。一带一路的18重点省份绝大部分位于内陆地区，尤其是西部省份最多。一带一路将推动商品物流通过铁路运输经由西部省份向中亚及中欧市场出口，由此带来沿海制造业继续向西部梯度转移以及当地大量的基建投入。以新疆为例，2017年固定资产投资目标增速为50%，居全国之首。

化解过剩产能。2016年，中国企业在一带一路国家承包工程新签合同额1260亿美元，占同期中国对外承包工程新签合同总额的51.6%。一带一路沿线基础设施建设水平偏低，发展潜力巨大，为国内钢铁、水泥、建筑工程等去产能行业创造了新的市场需求。

推进人民币国际化的契机。目前中国已与22个“一带一路”沿线国家签署了货币互换协议，总额度超过3万亿元。此次峰会期间，习近平主席表示中国将加大对一带一路建设的金融支持，丝路基金、国家开发银行、进出口银行以及人民币海外基金预计将累计新增资金近8000亿元。贸易、工程和投资的三重驱动将使一带一路成为人民币国际化的新起点。

对于房地产市场的影响？

•近期来看，一带一路对国内房地产市场的影响局限于中西部的物流地产领域。商品生产及物流路径的迁移和大量基建投资将直接带动新的物流仓储节点增长。例如成都、重庆各自推出的蓉欧+及渝新欧战略，已经开始对相关保税区的快速发展及仓储设施的扩张形成初步影响。如淘宝全国首个跨境电商保税仓布局在重庆西永。企业在其它西部节点城市的相关布局也在加快，如海航正在西安加快建造高标仓。 

•中远期来看，一带一路有助于改善内陆与沿海地区的经济发展不平衡，引导企业、资金、人口等发展要素不断向内陆核心城市集聚，并对其商业和住宅房地产的需求和价值形成可持续的正向拉动。与此同时，随着中国与一带一路投资贸易规模的逐步扩大，电商、金融等相关服务企业的成长将为一线及二线核心城市带来新增的办公物业需求。

•由于一带一路倡议恰逢中国资本海外投资热情高涨，房地产海外投资也为近期市场所讨论热点。不过仍须看到沿线相关国家近一半市场仍是评级在投资级以下区域，其中所蕴育的市场风险值得被高度重视。